VUL 术语表（中英对照）

把终身身故保障与一个由保单持有人选择投资、自担风险的账户装进同一份合同的寿险。"万能"指保费、保额与账户之间可以调整，"可变"指账户价值随底层资产市价变动、没有下限。美国监管口径下因持有人承担投资风险而被视为证券（FINRA 00-44）。

账户按保险公司宣布的利率计息、通常设有最低保证利率的终身寿险。保费扣除费用后进入账户，保险成本按期从账户扣除。与 VUL 的区别是投资由保险公司一般账户承担，持有人不选择资产，也不直接承担市场波动。

账户利息按合同公式参考某个指数（如 S&P 500）的表现计算的万能寿险，常见 0% 下限、封顶率与参与率。持有人不直接持有指数成分股。与 VUL 的区别在于回报由公式而非实际持仓决定，有下限也有上限。

新加坡监管用语，指保单利益与所投资的资产或单位价值挂钩的人寿保单，受 MAS Notice 307 约束。零售 ILP 投资于保险公司提供的 ILP 子基金；高净值 VUL 在法律分类上也属投资连结类，但以自选投资授权下的独立托管账户为底层。

以私募方式向认可投资者发行、底层为独立托管投资账户的寿险，常由百慕大、卢森堡等地的保险公司承保，身故保障比例通常较低，定制程度高。与新加坡高净值 VUL 的区别主要在承保地、保障比重与是否纳入本地 PPF 的保证利益范围。

保费进入保险公司分红基金、由保险公司统一投资并按年宣布红利的终身寿险，有保证现金价值与保证身故赔偿，红利部分不保证。投资决定权与大部分投资风险在保险公司，这是它与 VUL 最根本的差别。

VUL 底层资产按市价估值、扣除已到期费用后的余额，是计算行政费与净风险保额的基数。账户价值没有保证，可能低于已缴保费；部分保单文件也称之为保单价值。

保单在退保或作为抵押时所体现的价值。在新加坡的消费者文件中多与退保价值通用；在 CRS 语境下，"现金价值保险合同"指具有现金价值的保单，保险公司按年末现金或退保价值申报。

持有人全部退保时实际可取回的金额：账户价值减去退保费用、未付费用、欠款与变现成本。保单前几年因退保费用与前期扣费，退保价值通常明显低于账户价值，也可能低于已缴保费。

受保人身故（多受保人保单为最后一位受保人身故）时，保险公司按保单公式给付的金额。VUL 常见两种公式：基本保额与账户价值取高，或账户价值加固定金额；给付须保单有效，并扣除欠款与应付费用。

投保时设定并经核保确定的保障金额，是"取高"公式中的下限与净风险保额的计算起点。全面体检核保路径下可按需设定，部分产品只允许生效后调低；保证承保路径下通常为固定金额。

基本保额超出账户价值的部分，即保险公司真正承担的身故风险敞口，也是"取高"公式下保险成本的计费基数。账户价值上升则净风险保额缩小，下跌则扩大，保险成本随之变化。

对保单享有合同权利、承担缴费与费用义务的人或实体，可以是个人、信托受托人、公司或可变资本公司。高净值 VUL 常允许多位共同持有人，其中一位为首席保单持有人（Lead Policyholder），负责签署投资授权与变更申请。

身故赔偿以其生命为标的的人。持有人与受保人可以是同一人也可以不同，但每位持有人与每位受保人之间须有可保利益。VUL 常允许多位受保人，并可在保险公司审核后申请更换。

同一张保单以两位或以上受保人为标的，通常在最后一位在世受保人身故时才给付。常用于跨代安排，保险成本按多人综合费率计算；延续与变更须持续满足保单条件并经保险公司接受，并非自动或永久保证。

有权领取身故赔偿的人。新加坡《保险法》下的受益人提名分信托提名与可撤销提名，只能由既是持有人又是受保人的成年人作出；实体持有或多方持有的保单通过持有安排、信托契约或遗嘱确定受益。

按保险公司指示保管 VUL 底层资产、执行交易结算并提供估值与记录的银行。资产放在保险公司名下为该保单开立的专户，与保险公司一般账户分开记账。托管行的信用与操作风险由持有人承担。

按投资授权对 VUL 账户提出或执行投资决定的一方，可以是持有人自己，也可以是持有人委任、经保险公司接受的持牌机构。外部管理人须符合牌照、司法辖区与身份要求，管理费可从账户扣除。

持有人与保险公司（及资产管理人）签署的文件，规定账户可投资的资产类别、单一持仓与类别上限、评级与流动性要求、禁止资产及现金比例。所有买入交易都要在这一框架内，并经保险公司核对后由托管行执行。

投资者授权管理人在约定范围内自主决定买卖、无需逐笔确认的管理方式。已有 DPM 组合的家庭常被视为 VUL 的讨论对象，因为其资产通常分散、可估值、可托管，且持有人习惯授权管理。

SFA 第 4A 条定义的投资者类别，个人以净个人资产、净金融资产或年收入三项门槛之一认定，其中净个人资产门槛为 S$200 万、自住房产最多计入 S$100 万（MAS FAQ，2019-02-04）。高净值 VUL 通常只向已选择加入的 AI 发行。

2019 年起实施的制度：符合 AI 门槛的客户须书面确认同意被金融机构当作 AI 对待，之后才可获得只面向 AI 的产品与豁免安排，客户可随时撤回。opt-in 不免除机构的适合性评估责任（MAS，2025-02-05）。

投保人对受保人生命存续所具有的法律认可利益。新加坡《保险法》规定缺乏可保利益的人寿保单无效，配偶与未成年子女等关系通常被推定具有可保利益；公司对关键人员、债权人对债务人则须证明经济利益。条文编号以现行法例为准。

零售 ILP 与美国 VUL 语境中，由保险公司提供、供持有人分配保费的独立投资组合，价值按单位净值计算。新加坡高净值 VUL 一般不用子账户，而是为每张保单设立独立托管账户，直接持有证券。

保险公司在托管银行为单张 VUL 保单开立、与其他保单及保险公司自有资产分开记账的账户。资产的法律持有人为保险公司，经济利益按保单归属持有人。它使持有人能看到逐笔持仓与定期报表。

以经保险公司批准的证券而非现金缴付保费的方式。资产从原托管机构转入保单托管账户，按市价计入账户价值，不必先卖出。资产须逐项通过准入审核，转出费用与税务影响由持有人承担。

投资授权列明可纳入账户的资产类别，通常包括现金与等价物、主流交易所上市股票、投资级债券、按 SFA 获授权或认可的集合投资计划、ETF 以及经个案审批的结构性产品。类别可接受不等于具体标的一定被接受。

投资授权明确排除的资产，常见包括衍生品、杠杆或反向 ETF、加密资产、私募股权与私人债务、房地产与实物商品、已设押或不可托管的资产、受制裁资产，以及与持有人存在受限关联的证券。以保险公司现行清单为准。

对单一证券、单一发行人或单一资产类别占账户净值比例的上限，用于控制账户因个别持仓波动而触发失效的风险。创始人集中持有的上市公司股份常因此只能部分转入，其余须以其他资产或现金补足。

账户中须以现金或现金等价物形式维持的最低比例，用于按期扣缴费用，避免在不利时点被迫卖出证券。低于比例时有补足宽限期，逾期保险公司可按条款出售资产补足。比例与宽限期以产品摘要为准。

保单维持有效所需的账户价值下限，常以一个固定金额与首期保费的一定比例取高。跌破后持有人须在宽限期内追加现金或资产，否则保单可能被终止。具体数额以产品摘要为准。

SFA 下对基金类产品的统称。在新加坡设立并向公众发售的须获授权（authorised），境外设立的须获认可（recognised）；VUL 的投资授权通常要求纳入的基金属于这两类，并满足赎回期限要求（MAS，更新 2026-10-05）。

仅向 SFA 第 305 条所述相关人士（含认可投资者）发售、或每笔交易不少于 S$20 万的集合投资计划，豁免授权或认可及招股书要求（MAS，更新 2026-10-05）。是否可纳入 VUL 账户以投资授权为准。

信用评级机构给予的较高信用等级区间，一般指 S&P 与 Fitch 的 BBB- 及以上、Moody's 的 Baa3 及以上。VUL 投资授权常要求债券达到投资级，具体评级下限以保险公司文件为准。

利益演示中用于推算未来账户价值的假设年化回报。它不是预测也不是承诺；LIA 会员指引要求保障型趸交 ILP 的演示同时展示较高、较低及 0% 三种情景，并声明保单价值可能归零而终止。

按缴入保费的一定比例在缴费时一次性扣除的费用，用于覆盖销售与发单成本。部分高净值产品允许在一个区间内约定比例，并对每年一定额度内的追加保费免收。比例以产品摘要为准。

在保单前若干年按期扣除、按固定金额或首期保费比例计算的费用，覆盖保单设立与早期管理成本。与行政费的区别是计费基数不同，且通常有收取年限。

按账户价值的年率按期（常见按季）从账户扣除的持续费用，覆盖保单管理、估值与报表成本，通常终身收取。账户价值越高，绝对金额越大。

保险公司为承担身故风险按期收取的费用，按净风险保额（或保证承保下的固定保额）乘以与受保人年龄、性别、吸烟状况、居住地区相关的费率计算。费率随年龄上升（MoneySense，2026-09-28），是账户在高龄阶段最大的扣费项目。

全部退保时按首期保费一定比例扣除的费用，只在保单前若干年收取并逐年递减至零。部分提取超过免费额度时也可能适用类似费用。年限与比例以保单条款为准。

在保单有效期内从账户取出部分价值。通常设单次最低金额、每年一定额度内免手续费，超出部分收费；全面体检核保公式下提取可能相应降低基本保额，提取后仍须满足最低现金比例与最低账户价值。

生效后以现金或经批准资产向账户追加投入，须经保险公司接受。常见规则是每年一定额度内免保费费用，超出部分按比例收取；追加通常不提高基本保额。

分别支付给托管银行与资产管理人的费用，按持有人与两者的协议计算，可从账户直接扣除。它们不出现在保险公司的费用表里，但同样侵蚀账户价值，比较总成本时必须加上。

通过体检、健康问卷与财务核保确定保额与费率的投保路径。通常可设定较高保额，身故赔偿为保额与账户价值取高，并附末期疾病提前给付；保险成本按净风险保额计算。

免体检与健康核保即可签发保单的路径，保额固定且较低，身故赔偿常为账户价值加固定金额，可投保年龄上限通常更高。保证的是承保，不是投资结果；账户价值同样可能低于已缴保费。

保险公司评估申请保额是否与申请人资产、收入及保障需求相称的程序，用于防止超额投保与确认资金来源。高净值 VUL 的最高保费与保额由财务核保决定，通常需要提供资产证明与资金来源文件。

受保人被诊断为预期寿命不超过一定期限（常见 12 个月）的末期疾病时，提前给付部分身故赔偿的条款。VUL 中通常只适用于全面体检核保路径，给付金额为净风险保额并设上限，给付后基本保额相应降低。

保单因账户价值不足以扣缴费用、跌破最低账户价值或现金比例未在宽限期内补足而终止，终止后保障消失。VUL 没有投资下限，失效风险高于有保证现金价值的产品，这也是演示文件须声明"保单价值可能降至零"的原因。

收到保单文件后 14 天内可取消保单的权利，新加坡所有寿险公司均提供（MoneySense，2026-05-11）。VUL 在冷静期取消通常按账户价值结算并扣除核保、税费与变现成本，退回金额可能低于缴入金额。

持有人将保单权利全部或部分转移给他人（如银行作为贷款抵押、信托受托人作为持有人）的法律行为，须通知并经保险公司登记。转让会使可撤销提名失效；设押后行使冷静期等权利需要受让人同意。

在保单有效期内申请新增、移除或替换受保人。新受保人须与持有人有可保利益、在年龄范围内并通过保险公司审核，保险成本按新受保人重新计算，除外责任的等待期一般重新起算。

投保前由保险公司按假设回报率与当前费用生成的逐年账户价值、退保价值与身故赔偿表。LIA 会员指引只允许对保障型趸交 ILP 出具演示，且须含较高、较低与 0% 三种情景；所有数字为假设，不是承诺。

产品摘要列明保单的利益、费用、除外责任与条款；PHS 以标准格式摘录关键特征与风险。两者与保单合同共同构成判断费用与保证的依据，本站所有"以产品摘要为准"均指这些文件。

新加坡的中央银行与综合金融监管机构，负责保险公司、财务顾问与资本市场的发牌与监管，发布投资连结保单通知（Notice 307）、建议要求（FAA-N16）与公平交易指引。受 MAS 监管不等于 MAS 为保单价值提供保证。

新加坡寿险公司的行业协会，发布行业统计、利益演示规范（含 ILP 利益演示会员指引）、医疗核保与受益人提名等消费者指南。LIA 的新单统计只分投资连结、分红、非分红三类，VUL 不在其中单列。

由新加坡存款保险公司（SDIC）管理、在持牌寿险公司无法履约时保障保单持有人的计划，自动适用于在新加坡签发的保单。只覆盖保证利益并按每受保人每保险公司设上限（个人寿险保证保额 S$50 万、保证退保价值 S$10 万）；VUL 账户价值这类与底层净资产挂钩的利益不在其内。

2012 年起中介向零售客户推荐非上市特定投资产品（含投资连结保单）前须进行的评估，确认客户具备理解产品风险与特征的知识或经验（MAS，2011-07-28）。对认可投资者是否适用以 MAS Notice FAA-N16 现行文本为准。

MAS 于 2024-05-30 生效的 FSG-G04 指引，要求所有金融机构的董事会与高管对客户公平交易结果负责，适用于保险公司与财务顾问。它是“认可投资者身份不免除适合性评估”这一口径的依据之一。

MAS 于 2023-09-21 公布首批四家系统重要性保险公司（AIA、Income、Prudential 与 Great Eastern 的新加坡寿险实体），对其施加更高的监管要求。该身份反映监管强度，不等于政府为保单提供保证。

新加坡《保险法》下的提名方式之一，只能提名配偶和/或子女，作出后持有人失去保单所有权、不能单方面更改，破产时赔偿一般受债权人追索保护（LIA 提名指南，2026-03）。只能由既是持有人又是受保人的成年人作出。

可随时更改或撤销、可提名任何个人或公司的提名方式，持有人保留全部保单权利。保单转让会使可撤销提名失效。自 2024-01-02 起可通过保险公司线上渠道办理（LIA 提名指南，2026-03）。

经合组织推动的金融账户信息自动交换标准。新加坡自 2018 年 9 月起交换信息，申报金融机构须在每年 5 月 31 日前向 IRAS 申报；修订版 CRS 自 2027-01-01 起适用（IRAS，更新 2026-09-09）。现金价值保险合同属于应报告账户。

CRS 术语，指具有现金价值的保险合同。新加坡 CRS 规例把签发此类合同的持牌保险公司列为特定保险机构，须申报账户持有人信息及年末现金或退保价值（S 621/2016；IRAS CRS e-Tax Guide）。VUL 属于此类。

投保与开户时由持有人填写、声明自身税务居民辖区与税号的文件，是 CRS 与 FATCA 申报的依据。身份变化时须更新；美国人身份（US person）另触发 FATCA 下的申报与部分保险公司的承保限制。

以保单及其他认可资产为抵押向银行借款支付部分保费的安排。香港 IA 与 HKMA 自 2023-01-01 起实施专门监管要求（含 IFS-PF 重要资料声明）；新加坡由银行按内部授信政策处理。银行一般不把自选授权型 VUL 列入可融资清单，见保费融资页。

以保单之外的可流通证券组合为抵押、由私人银行提供的循环信贷；已转入 VUL 账户的资产不能再作抵押。条款与风险详见姐妹站 privatebank.hk。

新加坡的基金公司形式，须由许可的基金管理人管理；可申请作为 VUL 的保单持有人，可保利益与税务激励兼容性须事先核实。详见姐妹站 vccfund.sg。